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内容摘要：　中央银行对货币管理得不好，不是出现货币超发导致通货膨胀和资产泡沫，就是发生信用收缩，甚至造成经济金融危机。

中央银行对货币管理得不好，不是出现货币超发导致通货膨胀和资产泡沫，就是发生信用收缩，甚至造成经济金融危机。

高盛现在的员工有三分之一都是技术出身，说明金融业的人才结构已经在变。逆向选择是指，主动提供良好回报承诺的交易对手未必是最好的交易对手。

前美联储主席伯南克1999年提出金融加速器的概念。数字足迹包括社会关系、个人行为偏好及财务状况，最终形成大数据，可用来分析判断一个人的信用和财务实力。2019年我们和国际清算银行的经济学家联合写的学术文章表明，大数据风控模型与银行传统风控模型比较，具有一定的优势。数字金融的普惠性：跨越胡焕庸线 数字金融最大的优点是普惠性。移动支付给人们生活带来的改变大家有目共睹，已经成为人们生活中很重要的一部分。

尽管这个业务模式还在磨练当中，还会出现很多新变化，但方向值得肯定。平台建立之后，用户无论是网购，还是微信社交，经过一段时间之后都会留下数字足迹。最有意思的独立性的案例，是保罗·沃克拒绝里根总统停止加息的要求。

《中国人民银行法》修订稿的亮点 在此背景下，近日《中国人民银行法》的修订稿有如下六大亮点： 第一，明确央行牵头重大金融法规、政策的制定与系统性金融风险的防范与处置。第二，建立宏观审慎政策框架、明确宏观审慎政策目标。修订稿对人民银行定位的具体表述 我国央行的独立性怎么样？此次修订稿对相关问题进行了界定，相关内容有如下几条。怎么解决这些金融风险呢？最初的思路是，在货币政策目标中添加金融稳定的目标，但这在操作层面上比较困难，后来转向建立宏观审慎政策。

事实上，美联储主席、美国财长每周都会举行一次早餐会，双方时常进行大量的协调沟通。我猜想，这是不是意味着人民银行近期没有向国务院申请批准，相关的流动性管理都是央行自行决定实施的？ 第七条（工作报告制度）中国人民银行应当向全国人民代表大会常务委员会提出有关货币政策情况和金融业运行情况的工作报告。

同时，央行承担了大量的政策功能，特别是银保监会合并后，很多政策功能都放在央行。但是，金稳委与人民银行的关系到底是什么，目前也还不太清楚。伯南克、保尔森、盖特纳合著的《灭火》一书，详细介绍了三个人是如何协商讨论、联合处置金融危机的过程。但实际中，央行具有多重目标，如经常提到的增长、就业、通胀、国际收支四大目标，还有加上调结构、促改革、惠民生后的七大目标。

但当时仍处于金本位阶段，美联储作为央行，扩张货币政策空间非常有限，难以进行宽松。国务院金融稳定发展委员会办公室设在中国人民银行，协调建立中央与地方金融监管、风险处置、金融消费权益保护、信息共享等协作机制。而司法最有智慧的地方是，在目前许多不详尽、不完整的地方，总在其后附加一条国务院批准的其他处置措施留出空间，这一点非常重要。《灭火》和伯南克自传都曾提到，2008年金融危机后需要稳定金融体系，美联储一般只向银行类金融机构实行最后贷款人功能，但当时发生问题的是非银行金融机构。

单纯使用价格型的工具来进行调控不一定适用于中国国情。央行的独立性一般分为两类，一类是目标的独立性，一类是工具的独立性。

我国中央银行的做法与上述背景紧密相关。在法律处罚的条款中，确实需要加强惩罚力度，提高违约成本，巩固市场严肃性。

这表明，一部分政策需要批准，一部分不需要批准，这是不是意味着人民银行获得了一半的独立性？ 有意思的是，今年央行没有过多地调整利率，也没有过多地调整汇率。事实上，摆脱金本位后很多国家都酿成了大幅通胀的问题，70年代后期形成了高通胀的局面。第六条（货币政策）中国人民银行就利率、汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决定，报国务院批准后执行。现代中央银行制度也是从这一时期开始慢慢成型的。以下为黄益平在2020年11月20日的CF40双周内部研讨会上发表主题演讲的整理稿 中央银行制度的演变 现代中央银行制度是一步一步演化而成的。美联储建立的重要背景是1907年经济危机。

独立性确实对于保证货币政策、稳定币值的目标十分重要，但独立性是一个相对的概念。例如，中国现在依然采用许多非价格型的政策工具。

虽然法律规定央行的目标是保持货币稳定，但实际上政策目标非常多，未来法律的权威性如何？ 事实上，这是一直以来存在的问题，会在一定程度上导致市场理解货币政策的难度加大。新兴市场经济和成熟市场经济的情况不同，因此央行做法也不一样。

目标的独立性是指央行能否设立自身未来一年的目标。工具独立性较为普遍，美联储、欧洲央行基本上能够实现工具层面的相对独立。

第十条（协调机制）国务院金融稳定发展委员会统筹协调金融改革发展和稳定工作。修订稿提出增加处罚的力度非常重要。中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款，但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。第一，央行似乎在货币政策方面获得了部分独立性。

这一点在原则层面上意义重大。我国金融监管体系已经初步完成框架的搭建，但具体的市场监管明显不足，其主要原因是处置不力，违规违法的成本太低，以至于金融系统中的很多问题一直难以治理。

当时律师翻阅了《联邦储备法》，发现其中第13款第3条留出了空间：对于非银行类金融机构，如果特别需要，美联储也可以提供流动性。但在货币政策上，目前国务院决定一部分，央行决定一部分，如果未来货币政策出现问题，最终承担责任的是谁？这其中存在追责的问题。

中国人民银行不得向任何单位和个人提供担保。美国国会注意到了这一举动，并且认为最终贷款人的功能对稳定金融体系至关重要，但是不能指望每次金融危机发生时，都有类似摩根的银行家组织救市，因此有必要建立中央银行。

这或许也意味着，在一般情况下，人民银行需要按照常规法律规定行事。目前，修改稿中设立了金融委，金稳委是国务院的机构，但金融委的秘书局在央行。从这一案例中，我们也能够看出，美联储具有相对较强的独立性。近期，人民银行提出双支柱宏观调控框架，其实就是现代中央银行制度的内核，其最终目标是两个稳定：币值稳定、金融稳定。

第四，修订稿第五十五条提出，系统性金融风险处置包括提供流动性支持和发放金融稳定贷款。第六，加大对金融违法行为的处罚力度，规定对情节严重的违法行为可以加重处罚。

第二，央行是否还要管信贷政策？修订稿第五条提出制定和执行货币政策、信贷政策，负责宏观审慎管理，具体到底管什么？ 将来信贷政策的管理需要细化到哪一层面，是不是每一个分行、支行都要管理？信贷政策无非就是贷款额度和利率的问题，央行将来要管到什么样的程度？这和过去常说的结构性货币政策是什么样的关系？ 第三，修订稿第十三条提出中国人民银行货币政策委员会应当在国家宏观调控、货币政策制定和调整中，发挥重要作用。为什么要这样？从特朗普在过去一年中不断指责美联储加息的过程中，我们就可以看出，总统总是希望货币政策宽松，经济形势向好，因为这样能够加大总统连任的可能性。

大危机发生后，由于没有办法完全应对自由市场的情况，J.P．摩根的创始人摩根自己站了出来，召集华尔街大鳄，要求大家出资以稳定发生问题的金融机构，这一举动最早实现了最终贷款人的功能。但宽松货币政策在促进经济活跃、就业高涨的同时，导致了金融风险的累积。